|医药行业专题报告:紧抓行业趋势,投资细分高成长领域|行业分类

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医药行业专题报告:紧抓行业趋势,投资细分高成长领域

2016-07-27

分化是趋势,投资细分高成长领域。从2012年国家首次提出医保控费以来,医药行业的增速逐渐从20%下滑到10%。未来,医药行业未来将呈现高度分化。一方面是受医疗服务价格改革、血液制品量价齐升、仿制药一致性评价等政策的影响,未来5-10年医疗服务、血液制品、创新药与制剂出口、一致性评价四个细分领域将高度景气。另一方面是受医保控费、招标降价、辅助用药重点监控影响,中药注射剂和辅助用药将呈现下滑趋势。我们认为,从长期来看投资医药行业一定要选择成长性高的细分领域及个股,建议投资者从医疗服务、血液制品、创新药与制剂出口、一致性评价四个领域中精选龙头标的。

爱尔眼科:连锁模式具有极强的可复制性。投资医疗服务中单体医院易存在天花板,故必须选择可复制的模式。可复制性体现在管理学中的3S(简单化、标准化、专业化),而爱尔眼科的16年发展历程,正是对此模式的最好诠释。公司主业准分子、白内障和视光业务可复制性好,高度切合连锁模式。公司连锁模式优势主要有以下3点:1.提升医院的医疗服务水平;2.提升知名度与患者信任程度;3.节约管理成本,提高运营效率。随着爱尔眼科的业务逐渐下沉,连锁模式有助于公司充分挖掘各级医院间的协同性,持续提升管理和运营效率。

华兰生物:血液制品龙头,单抗、疫苗布局长远。公司是我国血液制品行业中血浆综合利用率最高、品种最多、规格最全(11个品种、34个规格)的企业。公司2015年采浆量723吨,同比增长30%,未来两年内有望成长为千吨级的血液制品企业。目前公司共有23个浆站(含6家分站),从数量和采浆能力来看都是国内第一序列。我们认为,浆站数量和血浆采集量是血制品公司的核心竞争力。采浆量的高速增长为公司血制品业务的稳定增长奠定了基础。

华海药业:稳步向全球一线仿制药企进军。普药放量过程中,未来三年有望成为美国抗高血压和精神科领域最大的制剂供应商。从Bloomberg的终端数据来看,公司已经有十余个品种的美国仿制药市场份额超过了10%,部分品种的最新美国市场份额甚至超过了50%。公司专利挑战品种进入收获期,一旦成功将标志着公司开始跨入全球一线仿制药企业之列。同时,国内制剂收益一致性评价,生物仿制药等项目亦值得期待。

投资建议:考虑到行业长期内部分化趋势,我们建议投资者重点关注医疗服务、血液制品、制剂出口与创新药、一致性评价四个领域。建议关注爱尔眼科、华兰生物、华海药业等龙头标的的投资机会。